过去几天，全球资本市场的焦点都在油价上。
油价巨震影响股市，中国西电创历史新高
由于中东紧张局势持续发酵，上周五国际油价大涨近10%。
3月9日早上，新的一周刚开始，国际油价就上演继续狂飙的戏码，布伦特原油上午一度暴涨近30%，逼近每桶120美元。
对于油价暴涨的恐慌，让严重依赖原油进口的日本、韩国股市大跌，A股上证指数也一度大跌超过70个点，不过很快反弹，当天收盘上证指数下跌不到30点，日线图上出现一根长下影线。
3月10日凌晨，特朗普宣布美国对伊朗战事基本结束，G7会议做出将要释放3-4亿桶储备原油的意向，国际油价由此大幅跳水，一度跌破每桶90美元。
短短24小时内，国际油价从120美元跌到90美元，如此巨大的跌幅堪比前段时间白银的史诗级暴跌行情。
A股的油气板块，被国际油价深度影响。以中国石油为例，其股价3月9日早上还一度冲击涨停，3月10日就暴跌超过7%。
说到底，这两天国际油价的暴涨暴跌，只是影响股市自身运行的短期因素。2025年4月以来，A股震荡上涨的格局依然在进行当中。
笔者之前文章说过多次，当下全球股市依然是围绕着AI基建狂炒来演绎的，算力、存力、电力是三大细分主线。
这两天，在A股震荡中，又有一些主线品种创出历史新高。
比如算力股的东山精密，存力股的佰维存储，电力股的中国西电。
关于佰维存储，笔者3月6日的文章《3天暴涨40%！全球最强风口，引爆A股？》中已经具体分析过；关于东山精密，这是一家PCB行业的公司，其股价上涨逻辑同样适用于笔者2月27日写PCB的文章《3天暴涨56%！昔日A股最强赛道，又杀回来了》。
至于中国西电，这家以输配电产业为主业的央企，2026年以来股价已经暴涨120%，并在3月5日、6日、9日、10日连续创出历史新高。
中国西电，股价为何后来居上？
其实去年下半年A股就已经在炒作AI基建潮之下电力短缺的逻辑，不过2025年全年，中国西电涨幅也才20%多，远远跑输同为电气股的思源电气、特变电工。
那么，为何2026年之后，中国西电后来者居上，涨势明显更强了呢？
中国西电总部位于陕西省西安市高新区，第一大股东是中国电气装备集团有限公司，作为特高压全产业链的央企龙头，也是国内唯一具备全套特高压交直流设备交付能力的企业，中国西电核心设备的市场占有率超过35%，参与国内80%以上特高压工程。
国家在2026年明确“加快智能电网、新型电力系统”投资，在“十五五”中，国家电网规划投资超过4万亿元，较“十四五”增长40%。机构预计2026年国家电网和南方电网投资额有望接近9000亿元，处于持续高增长状态；机构还预计国内特高压投资额高达1200亿元，同样刷新历史巅峰。
在电力制约AI发展的大背景下，电力装备已上升为国家安全与科技自立的核心领域。中国西电作为央企背景的行业龙头，天然具备资源倾斜优势，决定了在新一轮电网投资浪潮中会分得一大杯羹。
更关键的是，国家电网宣布“十五五”期间将重点投向特高压直流与智能化配网。而中国西电，正是特高压设备领域的绝对龙头。其核心产品换流变压器、GIS组合电器、特高压开关等，是特高压工程的“心脏”与“动脉”。可以说，每一条特高压线路的开工，大概率意味着中国西电订单的确定性增长。
至于AI基建对电力设备需求增长的刺激，这个就不用多说了。从产品技术方面来说，中国西电正在抢占技术制高点，加速布局固态变压器（SST），该技术具备体积小、效率高、支持直流配网等特性，契合AI数据中心与智能电网的需求。
发力海外业务，中国西电估值高吗？
电力设备股龙头思源电气，股价从2025年7月的70元，涨到现在的230元附近，9个月时间暴涨200%以上，一个核心原因是公司“出海”业务获得巨大增长，产品海外销量占总营收比例在提高，同时海外市场的毛利率也高于国内。
截至2025年三季度，中国西电国内收入占比约为80.8%，海外收入占比约为 19.2%。2024年年报中，这一数据是：国内收入占比超过85%，国外收入占比不到13%。
2025年以来，中国西电在海外市场取得了进展，包括但不限于：与印尼国家电力公司（PLN）签署2025年变压器集采框架合同；与柬埔寨国家电力公司（EDC）签署多项供货合同；中标马来西亚数据中心变电站设备；为沙特NEOM未来城（The Line）全球最大电解水制氢项目提供整流变压器；为欧洲最大的绿氢项目——瑞典博登海上风电制氢项目批量供应变流变压器；中标国家电网巴西控股公司500kV变压器供货项目；子公司西电常变斩获通用电气（GE）变压器供货大单；斩获西班牙市场大容量变流变压器订单。
可以看出，2025年，中国西电的出海业务取得了不俗进展。但具体到数据，思源电气海外市场取得的成果更大。
思源电气在2025年前三季度，国内收入占比约69.7%，海外收入占比约 30.3%。其2024年年报中，国内收入占比近80%，海外收入占比20.2%。
思源电气刚刚在3月6日创下历史新高，最新市值来到1780亿元，动态市盈率56倍；中国西电近期在不断创下历史新高后，最新市值为1025亿元，也突破了千亿大关，目前动态市盈率为81倍。
从估值角度来说，两家公司都不低了，中国西电估值又高出思源电气不少。中国西电需要在未来有很高的增速，才能消化现在的估值。
民生证券给出的研报是，预计中国西电2025-2027年营收分别为248.39、274.59、302.21亿元，对应增速分别为11.5%、10.5%、10.1%；归母净利润分别为14.18、17.95、21.43亿元，对应增速分别为34.5%、26.6%、19.4%。
你觉得这种增速高还是低呢？你如何看待当下电力设备股的大涨呢？欢迎发表评论。
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